Бағалы қағаздар - қазіргі заманғы экономиканың маңызды құралдары. Акцияларды компаниялар шығарады, олар «жаңа» қаражат ағымын қамтамасыз етеді. Мемлекеттік облигациялар - бұл елдердің өзіндік «акциялары».
Мемлекеттік облигациялардың тарихы
Ұзақ уақыт бойы облигациялар тұрақты пайыздық құрал болды. Құнды қағаздар, айталық, жылдық кірістің 10% - бұл Викториан дәуіріндегі Ұлыбританиядағыдай болды (XIX ғ.).
КСРО-да мемлекеттік облигациялар болған. Олар аз табыс әкелді, бірақ бағалы сыйлықтар олардың нөмірлерімен - туристік жолдамалармен, автомобильдермен, тіпті пәтерлермен ойнатылды. Көптеген кеңес адамдары үшін облигацияларды сатып алу - бұл «Спортлото» лотереясымен тең дәрежеде, толқу сезімін сезінудің сирек мүмкіндігі болды.
Несиелік рейтинг
Кәсіпорындардың және бүкіл елдердің төлем қабілеттілігін бағалайтын қаржылық рейтинг агенттіктері бар. Алайда, олардың өзінде қате есептеулер бар. Осылайша, Moody және Parliament Rate ірі рейтинг агенттіктері өз кезегінде облигациялар нарығындағы алыпсатарлықпен байланысты 2008 жылы жақындаған жаһандық дағдарыстың тәсілін мойындамады.
Еуропалық дағдарыс барысында Грециядағы, Испаниядағы және Исландиядағы «проблемалық» облигациялардың жіктелуіне өзгерістер енгізілді. Бұл елдерде ауқымды қарыздар бар - ІЖӨ-нің шамамен 150%. Қарапайым тілмен айтқанда, олар кепілдендірілмеген облигациялар тым көп шығарды.
Мемлекеттік облигациялар несиелік рейтингі бойынша жіктеледі. Ең сенімді облигациялар - AAA, ал аз - AA +, BBB. Несиелік рейтингі BBB- ден төмен облигациялар «алыпсатарлық» болып саналады.
Облигациялар нарығы
Ұзақ уақыт бойы трейдерлердің көптеген ойларын қызықтырған «тиімді нарық» теориясы дағдарыс жағдайында сәтсіздікке ұшырайды, бұған дейін баламасы болмаған - «қара аққулар». Бұл теорияға сәйкес, әрбір қаржы құралы нарықтағы қол жетімді ақпарат негізінде өзінің нақты құнымен бағаланады.
Мемлекеттік заем облигацияларының құнсыздануы үшін мемлекет өзінің банкроттығы туралы дефолт жариялауы керек. Қарапайым өмірде бүкіл мемлекеттің банкроттығы екіталай оқиға болып көрінеді. Іс жүзінде кез-келген нәрсе бірнеше сағат ішінде болуы мүмкін. Қолайсыз саяси оқиғаларға немесе халықаралық қоғамдастықтың санкцияларына байланысты айырбас бағамы бірнеше есе төмендеуі мүмкін. Осыдан шыққан капиталдың шығуы мемлекеттің «қоқыс жәшіктерін» шегіне дейін азайтады. Несие берушілер облигацияларды қолма-қол ақшаға айырбастауға ұсынады. Мемлекет өзінің бағалы қағаздарын сатып алуға ақшасы болмайды - сол сәтте дефолт жариялауы керек.
Тарихтағы ең ірі мемлекеттік банкроттықтардың бірі Ресейдегі 1998 жылғы дефолт болды. Ұлттық валютаны ұстаудың қате жүрісі, қысқа мерзімді облигациялардың (жылдық 140%) негізсіз жоғары пайыздық мөлшерлемелерімен қатар, Ресей облигациялары «қаржы пирамидасының» аналогына айналды: иелеріне пайыздар төленді жаңа сатып алушылардың несиелері.
Қайырымдылық және патриотизм
Әр түрлі уақытта қиын кезеңдерді бастан өткерген елдердің тұрғындары қайырымдылық мақсатында мемлекеттік қарыз облигацияларын сатып алды. Мысалы, физика бойынша Нобель сыйлығының лауреаты Мария Складовская-Кюри француз әскерилеріне көмек ретінде сенімсіз француз облигацияларын сатып алды. Соғыстан кейін бұл облигациялар құнсызданды. Әрине, облигациялар бірінші кезекте қайырымдылық құралы емес, қаржылық құрал болып табылады. Алайда, елге деген сенімділікті мемлекеттік облигациялар көлемінде көрсетуге болады.
