Ресейлік компанияның артықшылықты акцияларының құнын анықтау кейде өте қиын. Көбінесе бұл күрделі техниканы қолдануды талап етеді. Бұл ресейлік бағалы қағаздар нарығының даму сатысында тұрғандығымен ғана емес, сонымен бірге қазіргі экономикалық шындықпен де байланысты.
Нұсқаулық
1-қадам
Акционерлік қоғам таратылған жағдайда меншікті капиталдағы кепілдік немесе артықшылықты акция дивидендтер алу және құнның бір бөлігі сияқты артықшылықтарға ие. Бірақ екінші жағынан, оның иесінде жалпы жиналыста дауыс беру құқығы жоқ, тек заңда көзделген кейбір жағдайларды қоспағанда. Иерархиясына сәйкес, артықшылықты акциялар облигациялар мен қарапайым акциялар арасында аралық орынды алады; олардың ерекшеліктері олардың құнын бағалау кезінде ескерілуі керек.
2-қадам
Осы бағалы қағаздардың ерекшеліктерін ескере отырып, олардың құнын тиісті ставка бойынша дисконтталған болашақ дивидендтік төлемдердің құны ретінде анықтаңыз. Бұл шығындарды анықтау процесін екі кезеңге бөледі: болашақ дивидендтер төлемін болжау және дисконттау мөлшерлемесін есептеу.
3-қадам
Ақша қаражаттарының ағымын ұзақ мерзімді болжау үшін акционерлік қоғамның соңғы бірнеше жылдағы қызметінің нәтижелері бойынша статистикалық және қаржылық талдаудың классикалық әдістерін қолданыңыз. Компания капиталының жалпы құрылымындағы бағалар мен сату динамикасының, пайда мен шығындардың қалыптасқан тенденцияларын анықтаңыз. Бір реттік, типтік емес кірістер мен шығыстарды ескеріңіз. Күтілетін ақша ағындарын құрыңыз және нарықтағы ықтимал өзгерістерді ескере отырып, компания өз ісін қалай жүргізетініне байланысты бірнеше сценарий бойынша оқиғалардың дамуын болжаңыз. Ағымдағы ақша ағынының құнын және оның болжамнан кейінгі кезеңдегі есептік құнын дисконттау және қорытындылау.
4-қадам
Артықшылықты акциялардың дисконттау мөлшерлемесін анықтаңыз. Бұл тәуекелдің салыстырмалы деңгейімен барлық балама инвестициялардың орташа ставкасы. Акциялардың бұл түрі үшін меншікті капиталды тарту жылдамдығы қарапайым акцияларға қарағанда төмен, бірақ ол кірістілігі бойынша облигациялардың құнынан жоғары болады.
5-қадам
WACC моделін пайдаланыңыз, егер сіздің компанияңыздың қызметі мен табысы жоғары болжамды болатын болса, компания ұзақ уақыт бойы тұрақты жұмыс істеген жағдайда орташа алынған ставканы анықтаңыз. Егер оның қаржылық нәтижелері өте тұрақсыз болса және бухгалтерлік баланс құрылымы қанағаттанарлықсыз болса, саладағы экономикалық жағдай тұрақсыз болса, қарапайым және артықшылықты акциялар үшін дисконттау мөлшерлемелерін сапалы түрде негіздеуге және қолдануға мүмкіндік беретін CAPM әдісін қолданыңыз. Көптеген факторларды ескеретін құрылыстың кумулятивті әдісі бұл айырмашылықтарды көрсетпейді.
