Егер биржалық трейдер жай акцияларды сатып алса, ол тұрақты мәміле жасайды: ол ақша төлейді және қажетті өнімді бірден алады. Сатушы мен сатып алушы жеткізілімдердің бағалары туралы алдын-ала келісіп, бірден жүзеге асырылмайтын, бірақ өте алыс болашақта сауда операцияларының түрлері де бар. Осындай мәмілелердің бірі - фьючерстік келісімшарт жасасу.
Фьючерстік келісімшарт дегеніміз не?
Фьючерстік келісімшарт (фьючерстер) - бұл мамандандырылған биржаларда сатылатын туынды қаржы құралы. Бұл келісімшарттың бір түрі, оған сәйкес сатушы базалық активті жеткізуге міндеттеме алады, ал сатып алушы оны мәміле жасалған кезде анықталған баға бойынша болашақта төлеуге міндеттенеді.
Фьючерстік нарықтар 19 ғасырдың ортасында жұмыс істей бастады. Бір ғасырға жуық фьючерстік сауда-саттық, әдетте, бағалы металдар мен ауылшаруашылық өнімдерінде жүзеге асырылды. Өткен ғасырдың екінші жартысында ғана қор индекстері, қаржы құралдары, ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар және мұнай өнімдері айналымға енді. Фьючерстердің пайда болуы нарық қатысушыларына мәміле бойынша міндеттемелер нарықтық бағалардың өзгеруіне қарамастан орындалатынына сенімділік берді. Болашақ бағаларды қалыптастыру, фьючерстік келісімшарттар белгілі бір дәрежеде экономикалық дамудың қарқынын белгілейді, бұл көбінесе олардың құнын анықтайды.
Фьючерстік келісімшарт негізінде активтер стандартты түрге келтірілді. Жеткізу мерзімі мен сипаттамалары алдын-ала анықталған. Фьючерстік келісімшарттың спецификациясында жеткізу орны, мысалы, бағалы қағаздар депозитарийі немесе тауар қоймасы, сондай-ақ мәміленің басқа бөлшектері (саны, сапасы, таңбалануы және орамы) көрсетіледі. Фьючерстер ұйымдастырылған биржада сатылатындықтан, сатып алушылар мен сатушыларға бір-бірін табу оңай. Шарттың тараптары биржаның алдында фьючерстер есептелгенге дейін жауап береді. Егер келісімшарт мерзімі аяқталғаннан кейін сатушыда қалаған тауар болмаса, биржа оған айыппұл салуға құқылы.
Әлемнің жетекші фьючерстік биржалары:
- Нью-Йорк тауар биржасы;
- Чикаго тауар биржасы;
- Лондон қаржы фьючерстері мен опциондары биржасы;
- Лондон металл биржасы;
- Австралия қор биржасы;
- Сингапур биржасы.
Фьючерстік келісімшарттардың санаттары мен түрлері
Мәміле жасалған активтерге сәйкес фьючерстік келісімшарттардың келесі негізгі санаттары бөлінеді:
- азық-түлік;
- ауыл шаруашылығы;
- энергетикалық ресурстар үшін;
- бағалы металдар үшін;
- валюта;
- Қаржылық.
Фьючерстік келісімшарттар базалық активтің физикалық қамтамасыз етілуін талап еткенде, сондай-ақ келісім-шарттың қолданылу мерзімі аяқталғаннан кейін мәміле тараптары арасында өзара есеп айырысулар жүргізіліп, баға айырмашылығы төленген кезде жеткізілуі мүмкін. Қазіргі кезде фьючерстік келісімшарттардың көпшілігі есеп айырысу болып табылады, яғни олар физикалық мағынада тауарларды жеткізуді қарастырмайды. Жалпы алғанда, фьючерстерге қатысты «тауар» термині кең мағынаға ие. Бұл қаржы құралын, тіпті акциялардың бағасын білдіруі мүмкін.
Фьючерстік келісімшарттың сипаттамасы
Фьючерстік келісімшарттың сипаттамасында мыналар көрсетілген:
- келісімшарттың атауы;
- келісімшарт түрі;
- келісімшартта көзделген базалық активтің мөлшері;
- активті жеткізу күні;
- баға өзгерісінің минималды мөлшері;
- минималды қадам құны.
Фьючерстермен операциялар
Фьючерстерді сатып алу операциясы ұзақ позицияны ашу деп, ал сату операциясын қысқа позицияны ашу деп атайды. Келісімшарттардың стандартталуы бір-бірімен жабу үшін бір биржада сатып алу-сатуға мүмкіндік береді. Позицияны ашу үшін сіз кепілзат деп аталатын бастапқы кепілді орналастыруыңыз керек. Өзара міндеттемелерді қайта есептеу әдетте әр күннен кейін жүреді. Позицияны ашу мен жабу бағасының арасындағы айырмашылық инвестордың шотына түседі немесе дебеттеледі. Айырмашылық бұрын есептелгендіктен, келесі сауда күнінің басында фьючерстік келісімшарттағы позицияны ашу алдыңғы сауда сессиясының жабылу бағасы бойынша ескеріледі.
Кез-келген мәміле сияқты, фьючерстік келісімшарттың екі тарапы бар (сатушы және сатып алушы). Фьючерстік келісімшарттың басты ерекшелігі - «міндеттеме». Егер опцион келісімшарт соңында активті сатып алуға тек құқық берсе, бірақ міндеттемейтін болса, онда фьючерстерге қатаң ережелер қолданылады. Фьючерстік мәміле қаржылық келісімшарттың екі жағына да белгілі бір міндеттемелер жүктейді.
Биржада фьючерстік келісімшарттарды сатып алу-сату активтің (тауарлардың) бөліктерінде жүзеге асырылады. Мұндай бөліктер лот деп аталады. Бұл фьючерстер мен форвардтық мәміле арасындағы айырмашылық, мұнда тауарлардың саны кез келген болуы мүмкін және тараптардың келісімі бойынша анықталады.
Фьючерстік келісімшарттың қызмет ету мерзімі шектеулі. Сауда-саттықтың соңғы күнінің басталуымен фьючерстік мәмілелерді сол күні жасау мүмкін болмай қалды. Содан кейін биржа келесі мерзімді белгілейді, содан кейін жаңа фьючерстік келісімшарт саудалана бастайды.
Фьючерстік келісімшарттың функциялары мен параметрлері
Фьючерстік келісімшарттың функциялары:
- қаржылық активтің (шикізат, тауарлар, валюта) әділ бағасын анықтау;
- қаржылық тәуекелді сақтандыру (хеджирлеу);
- жеңілдіктер алу мақсатында алыпсатарлық операциялар;
- баға динамикасы туралы пікірлерді зерттеу.
Фьючерстік келісімшарттың параметрлері:
- құрал (келісімшарттың мәні);
- орындалу күні;
- келісімшарт сатылатын биржа;
- активтің өлшем бірлігі;
- депозиттік маржаның мөлшері (мүмкін шығындарды жабуға ықпал еткен сома).
Фьючерстік мәмілелердің ерекшеліктері
Фьючерстік келісімшарттың құны нақты тауарға немесе қаржы құралына жеке мәміле шарттары арқылы байланысты. Фьючерстік келісім-шартты сатып алғанда, мәмілеге қатысушылар тәуекел де, ықтимал пайда да ешнәрсемен шектелмейтінін есте сақтауы керек.
Фьючерстік мәміленің қаржылық нәтижесі барлық сауда күндерінде күн сайын есептелетін және келісімшарт ашылғаннан немесе жабылғаннан кейін пайда немесе зиян ретінде есептелетін вариациялық маржаның мәніне тең.
Депозиттік маржа фьючерстік мәміле үшін кепіл ретінде қызмет етеді. Ол сатушыдан да, сатып алушыдан да алынады және келісімшарт бойынша позицияны ашқанда айырбас ескеретін қайтарылатын сақтандыру сыйлықақысы болып табылады. Әдетте, жарна базалық активтің ағымдағы нарықтық құнының бірнеше пайызын құрайды. Кепілді есептеу кезінде айырбас статистикалық деректерді ескереді және бір күн ішінде актив құнының максималды ауытқуларын ескереді. Кейде брокерлер есеп айырысу талап етілгеннен көп мөлшерде маржа орналастыруды талап етеді.
Фьючерстік келісімшарт жасалғаннан кейін сатушы мен сатып алушы арасындағы байланыстар тоқтайды, өйткені айырбас енді мәміленің қатысушысы болып табылады. Сондықтан маржа биржаның клирингтік орталығын клиенттердің біреуінің келісімшарттық міндеттемелерді бұзуымен байланысты тәуекелдерден қорғауға арналған. Үнемі өзгеріп отыратын нарықтық жағдайлар жағдайында мәміленің осы сәті ерекше маңызды болады.
Фьючерстердің мерзімі біткен кезде келісімшарт орындалады, яғни жеткізу процедурасы орындалады немесе баға айырмашылығы төленеді. Келісімшарт әрқашан оның жасалған күні белгіленген баға бойынша рәсімделеді. Негізгі актив келісім-шарт жасалатын биржаның көмегімен жеткізіледі.
Актив бағасының келісімшарт жасасу кезінде белгіленуі фьючерстердің валюталық тәуекелдерді сақтандыру құралы болуына мүмкіндік береді. Бұл хеджирлеу іскерлік әлемде кең таралған. Экономиканың нақты секторының өкілдері мұндай операцияларға жиі жүгінеді: фермерлер, жабдық өндірушілер. Олар тәуекелді азайту немесе үлкен (қауіпті болса да) пайда көзін табу мақсатын көздейді. Фьючерстік нарықтар негізінен тәуекелге барады, мұнда ақылы түрде тәуекелге барғысы келетіндер орналасады. Фьючерстік келісімшартты сатып алғанда, баға тәуекелі екінші тараптың иығына ауысады. Осы себепті фьючерстік саудаға қатысушылар әдетте шартты түрде «алыпсатарлар» және «хеджерлер» болып бөлінеді. Біріншілері максималды пайда алғысы келсе, екіншілері тәуекелді барынша азайтқысы келеді. Белгілі бір мерзімге жасалған фьючерстік келісім-шартты дау ретінде қарастыруға болады, оның мәні кез-келген объект, соның ішінде қор индекстері болуы мүмкін.
Ресей заңнамасына сәйкес, фьючерстік келісімшарттармен жасалатын барлық талаптар соттың қорғауына жатады, бірақ егер мәмілеге қатысушылар заңда көрсетілген шарттарды сақтаған жағдайда ғана. Фьючерстер өтімді, бірақ қауіпті және тұрақты емес операциялар болып саналады. Жаңадан келген инвесторлар мен акциялар алыпсатарлары осындай қаржылық туындымен күресу үшін тиісті дайындықты қажет етеді.
